| LED投资大潮来临 上游看“红黄”下游选龙头 | |
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目前国内上市公司纷纷加入LED投资大潮，由于外延片和芯片获得的利润占到整个产业链近70%，购买MOCVD设备进入上游外延片和芯片领域因此成为LED投资的主要方向。 国内上市公司中，三安光电已经订购107台，德豪润达订购了130台，乾照光电订购了23台，士兰微订购了6台，仅这四家上市公司就订购了266台，而2009年全国已经安装的MOCVD机不过150台。 当前中国市场对于LED生产设备MOCVD的投资偏好与全球是一致的，主要是蓝绿LED，而上述四家上市公司中只有乾照光电购买的全部是红黄LED的MOCVD。 我们判断，随着全球的蓝绿LED产能被成倍释放出来，蓝绿LED芯片存在大幅降价可能性。由于红黄LED的设备投资未来基本保持稳定，红黄LED芯片大幅度降价的可能性要小于蓝绿LED芯片，因此我们建议投资者关注主要产品为红黄LED的上市公司乾照光电。 从下游封装应用企业领域看，我们认为具有规模和技术优势以及为封装应用提供原材料的公司是首选。 价格是LED大规模推广的主要障碍，尤其对于普通家庭照明而言。但是，随着技术提升以及产能的扩张，LED有望下降到人们普遍接受的价格，这就为LED大规模推广应用提供了条件。 在这样的背景下，LED下游应用的需求会爆发出来，相关封装应用类上市公司将从中受益，包括国星光电、浙江阳光、方大集团、大族激光、佛山照明等。 虽然中国有封装企业近2000家，但是企业规模普遍比较小，我们认为随着LED应用的大规模推广，封装领域企业有望出现强者恒强的局面，具有规模和专利技术优势的封装企业不断壮大，建议投资者关注国内领先的LED封装企业国星光电，该公司是国内前三大LED封装企业之一及最大的SMD LED封装企业。 另外，为封装应用提供原材料的相关上市公司也具有相当的竞争优势，这些公司包括LED连接器生产企业得润电子和LED用高导热覆铜板生产企业生益科技。这两家公司生产的产品都属于进口替代型，国内几乎没有相关公司生产，未来随着LED应用规模不断扩大，其受益程度有望高于一般的封装应用类企业。 □万联证券 冯福来 | |
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