| 乾照光电：政策提振细分行业龙头 | |
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节能政策构成长期利好 不久前有媒体传出消息，相关业内人士称我国预计将会出台淘汰白炽灯时间表，并将对白炽灯产品征收消费税，同时对节能灯行业给予政策支持，以实现节能减排的政策目标。分析认为，上述消息早在市场的预测范围之内，关键看出台的政策是宽是严以及执行的力度。不过无论如何，乾照光电等一批LED概念股票都将长期受到市场追捧。 乾照光电今年元旦前发布公告称，公司收到财政扶持专项资金580.64万元，并全部计入公司当期营业外收入。该项补贴款扣除企业所得税后的净额为493.54万元，约占公司2009年经审计净利润的5.87%，将对公司2010年度利润产生一定影响。 乾照光电主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，目前主要有高亮度四元系LED外延片及芯片和三结砷化镓太阳能电池外延片及芯片两大类产品。高亮度四元系LED芯片以红、黄光为主，其封装后产品已广泛应用于背光源、夜景工程、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等众多领域。 公司未来市场空间巨大 据业内估计，目前我国LED市场总体规模将达到1000亿元左右。2015年国内市场规模将达到5000亿元以上，应用将以照明为主，重要的应用领域包括景观装饰、市政照明、背光应用、商业照明、汽车应用等。随着应用领域的不断拓展，高亮度四元系红、黄光LED的市场需求也在迅速增加。据初步预计，2012年国内高亮度四元系LED芯片的市场需求量将达到930亿粒。 空间用砷化镓太阳能电池市场稳定且潜力巨大。从整体上看，国内空间用太阳能电池目前正处于由晶体硅太阳能电池向三结砷化镓电池过渡的时期，未来的空间用砷化镓太阳能电池市场将全部由国内企业分享在地面应用市场，国内聚光砷化镓太阳能电池尚未形成量产供应市场。目前整个产业链主要环节中试技术和产品已经完成，正在进入小规模电站试验阶段。未来将呈现快速增长态势。 而在三结砷化镓太阳能电池外延片的领域，乾照光电恰恰拥有完全自主研发的MOCVD（金属有机物化学气相淀积，是当前生产超高亮LED的主要外延方法技术），是国内最大的能够批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的企业之一。 产能瓶颈正在逐步缓解 事实上，乾照光电的高亮度四元系红、黄光LED芯片产品由于产能的限制，过去只能满足下游核心客户50%的需求。这个问题将随着产能扩张而迎刃而解。 据了解，公司在扬州的项目进展顺利，目前已经有4台MOCVD（金属有机物化学气相淀积，是当前生产超高亮LED的主要外延方法）外延设备，2010年四季度即可开足产能。华创证券预计，最迟到2011年年底，公司在扬州和厦门将有29台MOCVD外延设备，LED芯片产能将扩充为2009年年底7倍左右，太阳能外延片产能将扩充为2009年的2倍。 去年业绩预增60%以上 供不应求的市场情况使得乾照光电成为创业板中的“绩优股”。第三季度报告显示，公司在前三季度实现营业收入2.08亿元，同比增长68.06%，实现净利润0.95亿元，同比增长87.36%。 此外，公司管理能力优秀，可以保证生产顺畅地进行。劳动效率高，生产员工人均年营业收入远高于业内其它厂家。据了解，公司成本控制严格，厂房布局合理，办公区域占地较少。在2008年-2009年,公司的折旧仅约为营业成本的13%，而业内通常水平约为25%。公司的成品率高达99%，降低了公司的原材料和废料成本。同时，公司产品性能稳定均衡，给予公司较强的定价能力。 尽管乾照光电业绩增长强劲，近三年净利润年复合增长率高达95.01%。毛利率也呈逐年提升趋势。但有媒体报道称，公司光鲜业绩的背后，是得益于2007年和2008年连续两年免征所得税，以及逐年递增的非经常性损益，并存在未缴相关税款、违反规定借款、开具无真实贸易背景的银行承兑汇票等问题。文/安福兴 | |
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