| 德豪润达：LED照明应用项目有望陆续启动 | |
2012-10-17 10:25:49 瑞银证券 行业:其它 浏览 | |
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国家LED照明补贴中标数量和份额已经确定 公司此前中标10个型号，是中标信号最多的企业之一,10月11日公告入围国家LED照明补贴中标数量：室内照明(筒灯、射灯、Par灯)30万只,室外照明(路灯)3万只.从报价上看,得益于芯片 封装 应用的垂直整合,公司小功率筒灯、射灯和大功率路灯产品报价低于中标均价. 4Q12有望进入地方项目招标密集期，公司具有较强的竞争力 广东省积极推动LED节能改造，目前省内已有较多项目进入最后的筹备阶段,分析师预计4Q12会进入地方项目招标的密集期;分析师认为公司照明产品已接近国内领先水平，垂直整合具有成本优势，资金实力强于大多数省内同行,在地方招标采购中具有较强的竞争力. 照明芯片产品有望在3Q12陆续量产 分析师预计6月/9月/12月底量产MOCVD机台10/30/60台,芯片产品3Q12有望实现0.8-1亿收入;按照目前2812尺寸照明芯片的市场价格和13%的净利率测算，如果满产和费用均摊，分析师估算每10台MOCVD机台年均净利润贡献3800万元左右,对应EPS0.03元,芯片业务有望在4Q12越过盈亏平衡点. 估值：4Q12有望是业绩拐点，维持目标价和“买入”评级 分析师预计3Q12/4Q12扣非EPS0.05/0.10元,在芯片和路灯业务的带动下,4Q12有望成为业绩拐点,预计12-14年扣非EPS0.15/0.40/0.53元,分析师认为公司在拐点预期下可有一定估值溢价，维持目标价8.4元，基于13年21倍PE估值。 | |
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