因:对全球照明企业LED渗透率的积极解读
过去几周LED行业出现了多个有利动向。瑞银分析师FredricStahl指出,2013年4季度飞利浦的LED照明业务收入同比增长48%。欧司朗表示,该公司LED照明业务2013年4季度销售额同比增长28%,占总销售额的33%,高于1年前的26%。瑞银分析师WinnieClark称,AcuityBrands披露的2013年4季度LED产品销售额再次同比增逾100%。瑞银分析师StephenChin也指出,科锐的LED照明业务收入同比增长了42%,LED灯泡季度销售额环比翻番。我们认为,2014年LED照明需求将强劲增长,原因是:1)零售价格较低;2)有节能意识的消费者越来越多;3)政府实施淘汰白炽灯泡的政策。
因:2014年产能增长目前仍得到控制
三安光电私募融资33亿元,该公司计划的芜湖生产基地二期扩建将增加100台MOCVD设备。我们注意到,我们的全球LED芯片供需模型已经包含了本次扩建,而且该模型表明2014年LED芯片供应将处于紧张状态。鉴于设备安装以及达产需要时间,我们认为新建产能在2014年的产量不会很大。
因:2014年1季度短期势头依然强劲
我们预计,主要LED芯片厂商的产能利用率仍将保持在高点,原因是客户正在为全年需求做准备。我们认为,LED芯片厂商将因此获得挑选高利润率订单的空间,进而有助于它们提高利润率。
果:我们仍看好全球LED行业
我们给予“买入”评级的个股包括晶元光电、飞利浦、欧司朗、奥德堡照明、三安光电、聚飞光电、阳光照明和GTAdvancedTechnologies。
