乾照光电切入蓝绿光 复牌之日可否花开

       乾照光电3月20日公告称，公司因拟披露重大事项，根据有关规定，经公司申请，公司股票于2014年3月20日开市时起停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

       4月9日，乾照光电发布了《董事会关于重大资产重组停牌公告》，并于4月15日披露了《关于重大资产重组事项延期复牌的公告》，公司正在进行重大资产重组的相关事宜。

       根据乾照光电目前的资源，此次重组应该与加强其蓝绿光产品线，把隆耀光电科技发展有限公司好好用起来有关。

切入蓝绿光

       乾照光电是国内四元系红、黄光LED芯片销量最大的企业之一。红黄光LED芯片主要用于室内及室外显示屏、汽车刹车灯、家用电器、交通指示灯、景观装饰等，即主要应用是在带有颜色的显示，而非照明领域。

       然而随着LED照明技术的成熟，照明市场的容量迅速膨胀，蓝绿光芯片需求急剧上升。蓝光激发的单芯片白光LED，模块设计简单，体积小，不需要复杂的RGB控制电路，易被下游照明厂家与消费者者接受。因此，蓝绿光LED芯片在室外显示屏、汽车照明灯、手机、背光源和特殊照明等应用中，成为LED照明行业的绝对主流，并且有随着通用照明市场的打开而逐渐扩大的趋势。

       比如，在全彩显示屏应用中，红黄光LED的比例只占1/3，蓝绿光LED的比例则占到2/3。加上其他的照明应用，照明市场上蓝绿光与红黄光的需求比例在3:1以上。无论是中国台湾的晶元光电，还是中国大陆的三安光电，都将蓝绿光产品作为主打。

       在蓝绿光产品巨大的需求面前，乾照光电备受煎熬，又如被缚的“雄鹰”动弹不得，因为根据乾照光电曾与三安光电签订的协议，乾照光电从2006年4月起，5年内不得生产蓝绿光LED芯片。乾照光电成了靠“一条腿走路”的公司。尽管子公司乾宇光电主打照明业务，蓝绿芯片依然需要从其他途径获得，乾照光电面临业务单一，毛利下滑，竞争对手不断挤占市场的风险。

       为弥补一直以来的照明短板，2013年，心急如焚的乾照光电以7500万元成功竞买扬州隆耀光电位于江苏省扬州市经济开发区东风河西路8号的房地产、地上附着物及自有机器设备一批，其中包括6台爱思强31片MOCVD机，主要生产蓝绿光外延芯片。

面临两大问题

       面临翻身机会，此次乾照光电重组充满希望。但是，挑战依然存在，乾照光电又面临两个问题：

       一是进入时机问题。在晶元光电、三安光电已经夺得先机，蓝绿光业务风生水起的情况下，乾照光电的进入，又能有多大胜算?

       乾照光电一个非常大的应用市场为显示屏。众所周知，显示屏市场近几年来增长趋缓，利润空间大幅降低，这导致下游厂商倒逼芯片厂商压低价格，挤压芯片厂商的利润空间。因此，原来的红黄光市场对乾照光电来说过于狭窄。要想进一步发展，必须切入到蓝绿光LED产品市场才能胜出。

       从设备上看，收购扬州隆耀光电之后乾照光电可拥有6台爱思强的31片生产蓝绿光外延芯片的MOCVD设备，相比三安光电过百台的MOCVD设备来说，在规模上还相差甚远，而设备规模将直接影响产品的价格和竞争力。若要在产品价格上拉近与竞争对手的距离，乾照光电还需要大笔投资购买设备。由于乾照光电此前的资金募集一直没有得到充分的利用，“养兵千日用兵一时”，此时也到了资本“亮剑”的时候。

       CSA Research指出，乾照光电现在进入蓝绿光市场应该是现实状况下的最佳时机选择。首先，基于前几年LED产业产能过剩、库存较高和今年半导体照明市场向好的考虑，2014年预期LED上游芯片产出与库存消化会达到平衡点，后期对上游产品需求旺盛。现在LED芯片大厂如三安光电和华灿光电都在进行蓝绿光产品的战略性扩产，为明后年的产出高峰做准备。如果此时不进入蓝绿光产品市场，乾照光电的预期市场会被大面积侵蚀。

       二是客户来源问题。乾照光电的LED芯片客户以往集中在显示屏、交通信号灯、车灯等领域，而三安光电、华灿光电、晶元光电等拥有众多蓝绿光的用户。进入蓝绿光市场后，乾照光电要解决客户来源问题。

       CSA Research认为，如果抓住机遇，乾照光电还是有机会迅速切入LED照明芯片市场。就目前的市场供应趋势来看，LED照明蓝绿光芯片在2015年后会逐步转向需求大于供给的态势，这本身就给乾照光电提供了良好的成长机会。

       同时，因为显示屏市场的增长缓慢，原来的显示屏客户也都在转型，比如在国内道路可变情报LED显示领域维持60%以上市场占有率的上海三思，其他还有洲明、利亚德等也在逐渐向LED照明领域拓展，乾照光电的客户也不例外。如此，乾照光电的客户并不匮乏。

       有乾照光电内部人士透露，乾照光电进入蓝绿光市场，是经过缜密的战略规划安排，并进行过大量可行性调研，不是盲目的。如此推测，乾照光电自身对投资蓝绿光产品线信心十足。

       尽管万事俱备，但是乾照光电依然有令人担心之处，那就是技术支持能力。

       蓝绿光产品与红黄光产品的生产环节不同，在设备、机台操作方面都有很大差异。设备上，红黄光和蓝绿光芯片需要各自不同的MOCVD设备，且蓝绿光用的MOCVD设备价格相对偏高。其次是衬底，红黄光LED的衬底是砷化镓，外延生长源是砷烷，Al、Ga、In、P等元素化合物;蓝光LED衬底是蓝宝石，外延生产源是Al、Ga、In、P、N等元素化合物。

       这些都需要乾照光电在蓝绿光产品线上投入不同的技术支持，这些支持将对乾照光电未来产品的两大关键因素--产品品质和价格产生重要影响。对在红黄光上极具优势的乾照光电来说，是个需要花心思考量的问题。

       从乾照光电2014年第一季度业绩报告来看，公司实现营业收入1亿元，比去年同期下降18.7%;实现营业利润1645万元，比去年同期下降34.53 %;归属于上市公司股东的净利润仅为1629万元，比去年同期下降31.16%。

       形势逼人，切入蓝绿光LED势在必行且逢最佳时机。乾照光电的停牌还在继续，复牌之日可否为其花开之时，静待答案。————本文节选自第6期《半导体照明》杂志。