山西证券发布了本周电子行业研报。山西证券认为，LED照明目前仍处于高速渗透阶段，渗透率逐季环比向上趋势明确。目前，尽管终端消费者仍在大量采购传统照明产品，但经销商已明显开始降低传统光源采购比例。从各厂商生产情况看，订单饱满，照明端订单能见度仍然维持高位。
以下为研报摘要：
7 月7 日，广州日报报道《LED 进入销售淡季，企业并购抱团取暖》以及6 月30 日，LEDinside 报道《晶电与璨圆将进行股份转换》。昨日LED 行业出现较大幅度回调，股票池标的三安光电下跌8.43%，阳光照明下跌5.12%，结合市场关注LED 景气问题，我们观点如下：事件分析：
LED 高速渗透局面未改变。LED 照明目前仍处于高速渗透阶段，渗透率逐季环比向上趋势明确。目前，尽管终端消费者仍在大量采购传统照明产品，但经销商已明显开始降低传统光源采购比例。从各厂商生产情况看，订单饱满，照明端订单能见度仍然维持高位。
下游渠道为根本，阳光照明渠道优势明显。公司长期以来建立了了有效覆盖率和市占率的国际、国内市场网络，形成了多元化布局的渠道战略。近几年来，随着技术不断的提高，产品结构的不断丰富，公司在亚洲、欧洲、北美洲和中国各大区域市场业务保持较好增长，市场地位正在逐步加强。公司长期和国际照明龙头飞利浦合作，具备较大的客户优势。此外，公司积极布局电商领域，使公司现有的渠道更加完备。
芯片端进入寡头垄断，三安规模效应将更加明显。相关企业开始出现分化，一方面诸如三安光电等市场龙头一直处于满产满销状态，另一方面产能小、资质差的企业仍在关门倒闭，表明LED 企业的兼并整合浪潮已经开始。本次晶电与璨圆的合并标志着行业进入寡头时代，经测算，晶电+璨圆MOVCD 设备将在500 台左右，三安设备在150 台，且仍在扩张，华灿目前拥有70 台左右设备。未来行业集中度将进一步提升，芯片大厂的规模效应将更加明显。
风险提示：
行业竞争加剧的风险。
