“我们(LED业内)觉得行业大机会来了，其替代传统照明是必然的，仅这个市场就会有上万亿市场规模。”在8月22日(深圳)圆桌论坛上，瑞丰光电(300241)董秘柯汉华的简短一言，在道出众多行业人心声的同时，或许还揭示了行业投资并购活跃的诱因。
走过前几年因产能过剩引发的低迷期后，随着下游照明市场需求的快速增长，整个LED行业中上游整体回暖。正是在这种行业大机会的诱惑下，去年下半年以来，LED企业扩产的消息不绝于耳：三安光电投资百亿欲做世界第一，华灿光电投资11.8亿扩张外延片产能，国星光电预计今年年中封装产能增加40%，勤上光电[1.38%资金研报]拟投资5亿扩张主业……
来自CSA Research的统计数据显示，2014年1-6月，中国内地LED照明企业完成了11起并购交易，交易总金额约为35亿元，平均每起案例资金规模约3亿元。
洲明科技(300232)、瑞丰光电等多家上市公司高管以及大成基金、宝盈基金、南方基金的基金经理一致认为，新一轮行业并购整合潮不同于前几年的产能扩张，此轮并购相对理性，主导力量都是行业龙头企业，且差异化竞争态势明显，行业将进入“后竞争时代”。同时，在政策大力扶持、上游技术突破、价格下降、市场需求旺盛等多重因素推动下，LED行业起飞已无疑，未来十年则是黄金发展期。
不盲从的投资并购
上周，LED行业公司股价逆势大涨，八成LED企业半年报业绩报喜，并且机构二季度23亿加仓16只LED个股，或是其催化剂。
今年以来，LED行业投资、扩产、并购异常活跃。
万润科技并购日上光电、飞乐音响(600651)并购北京申安、佛山照明(000541)并购励宝光电、远方光电(300306)并购先进光电、中京电子(002579)并购方正大……涉及LED行业的并购接踵而至，今年上半年共完成了11起并购交易，总金额35亿元。
与此同时，三安光电(600703)投资百亿欲做世界第一，华灿光电(300323)投资11.8亿扩张外延片产能，国星光电(002449)预计今年年中封装产能增加40%，勤上光电(002638)拟投资5亿扩张主业…LED企业扩产的消息也不绝于耳。
这不禁令人回想起2010年至2011年时的LED行业，当时企业疯狂扩张，但最终导致了之后几年的产能过剩，行业低迷。这一次会否重蹈覆辙?
“从我们近期并购日上光电等来看，公司在并购方面是非常理性的。一则，公司最近几年立足老本行，即封装，并利用该优势逐渐往下游延伸;二则，下游领域的扩充，又能进一步促进公司封装产能的消化，因此目前及后续并购主要集中在下游，下游也将是未来公司的盈利点增长点。”万润科技财务总监卿北军用实际案例及详细战略反驳了市场的质疑。
理性并购者不在少数。“第一，公司主业不会放弃，但是我们坚持认为公司并购会增加我们亮点。”茂硕电源董秘方吉槟说。
“我们现在好多企业都在找标的并购，你买了，你消化得了吗?这是非常值得我们考量的。”洲明科技董事刘姣明确指出，洲明科技不会轻易进行并购，而如果并购，会在并购前反复思考，公司凭什么并购对方，能为对方带来什么价值，“建议企业在并购前先把自身做强，再考虑做大。”
刘姣举例，洲明科技并购了一家公司——雷迪奥，主要因这家公司一直在创意显示方面做了很深的工作，能够强化公司显示方面业务。
整合中的起飞
回看LED行业发展历程，从上世纪90年代正式投产至今，十多年来，行业同质化竞争激烈、创新能力缺乏等一直羁绊着行业的腾飞。
“正是因为同质化竞争、竞争残酷，大家要想生存的话，规模又不大，只能靠整合，行业整合可能会进一步提速。”新一轮整合潮前，奥拓电子董秘杨四化认为，行业根源仍未消除，而此轮整合将持续3-5年。不过，LED行业市场需求、技术空间等仍有很大部分空间待挖掘，“未来行业发展前景非常好。”
“LED前景非常广袤，不管中游封装企业还是下游应用企业，都可以有路走。”刘姣也表示赞同。
然而，行业向好命题成立的情况下，何时是最好的布局时点?答案是现在!与会人士一致认为，当前是LED行业发展的最好时间点，同时也是LED企业做大做强的机会。首先，政策层面处于国家大力扶持的阶段。此外，上下游市场需求经过前几年的概念普及后，正在逐步增长，行业起飞正当时。
多家LED企业半年报显示，继2013年LED照明市场恢复增长后，受美国、欧盟、中国等主要国家和地区的白炽灯淘汰计划批量生效、成本降低驱动终端价格下降等因素影响，LED照明市场容量将显著扩大且全面启动并实现持续增长，未来3-4年将是LED照明市场渗透率上升最快的黄金发展期。同时，照明应用的快速增长，亦将带动照明应用封装元器件供需关系的改善。权威机构预计，2014年我国LED照明行业产值规模将增长58%，达到1800亿元。
不过，行业整合、大发展时期，各企业间的差距却越发明显。此时，投资者如何在A股50余家LED企业中，选择优秀标的呢?
对此，刘姣透露，她两年前加盟洲明科技时，也是抱着投资人的想法进入的。两年后，反思自己的投资思路，她依然认为，选择LED企业应该遵循以下几点：第一，看技术，这家企业的技术储备情况，有没有，有的话，是为当前的红海血战还是为了下一个高峰而准备;第二，看它的行业标杆是谁，如果是中国某小企业，那就算了;第三，看这家企业是否有长期扎根于这个行业的打算和野心，是否有十年、甚至百年计划;第四，看团队，是否充满生命力;第五，看企业治理结构以及其内控体系是否能够支撑其发展三到五年。
在杨四化看来，企业价值就是创造价值，看清楚这家企业的市场定位是否准确，毛利率、现金流情况如何，“只要选择创造价值的企业，关注真正的价值所在，最终是会得到市场认可。”
