苹果新品未配备蓝宝石屏的消息无疑为豪赌蓝宝石行业的上市公司浇了一盆冷水，而刚刚于10日宣布“试水”蓝宝石的新亚制程也受到牵连，股价大跌9.65%。昨日，公司同时公布的向控股股东借钱以及收购蓝宝石企业部分股权的公告很容易让投资者联想到公司借钱进军蓝宝石行业，而在此前，公司几乎败光了上市之初募集的资金。
收购亏损企业“试水”蓝宝石
在经营业绩连年下滑的情况下，新亚制程试图通过进军蓝宝石行业来打造新的盈利点，不过收购的是一家连续亏损的企业，同时，有投资者对于标的资产的业绩承诺能否实现也持质疑的态度。
昨日，公司宣布拟以28090.91万元的价格受让富源实业控股子公司广东赛翡蓝宝石科技有限公司(以下简称“广东赛翡”)10.3%的股权，然而标的企业的经营状况却不是很好。资料显示，标的资产去年亏损5849万元，截至今年7月31日，其再度亏损2899万元。
同时，标的资产的资产负债率也居高不下。公告显示，标的资产去年的资产负债率为75.8%，而今年的资产负债率则上升为82%。“高资产负债率说明公司的财务状况有风险，后续营运资金一旦出现断裂，将严重影响公司正常运作。”一位资深市场人士称。
投资者的质疑还在于标的资产所做的业绩承诺难以完成。在协议中广东赛翡承诺2014-2016年的净利润分别不低于5000万元、2.5亿元和5.5亿元，然而截至7月31日，公司仍然亏损2899万元，若要实现今年盈利5000万元的目标，意味着在不到半年的时间内公司要实现净利润7899万元。
公司似乎也意识到了投资者对于收购亏损企业股权的质疑，昨日晚间，公司又发布了一份补充公告，向投资者具体介绍了收购企业主营及产品用途，并解释了拟收购企业亏损的原因，“因下游需求有限及固定资产折旧费用较高”。
押注行业前景难定
虽然公司试图从蓝宝石行业中分得一杯羹，但是在业内人士看来，公司的“蓝宝石梦”仍然存在很大的不确定性。“收购亏损的蓝宝石企业，说明公司赌的是蓝宝石产业的未来。”北京一位私募分析人士称。也就是说，蓝宝石行业的发展状况将直接影响到公司参股的蓝宝石企业经营业绩。
然而，对于蓝宝石的未来发展，郑利瑶认为虽然行业前景看好，但是存在诸多风险和挑战。“苹果手机暂时未使用蓝宝石屏幕对于蓝宝石未来在移动终端的应用不会有太大的影响，从手机行业来讲，苹果引导的效应长期来看是向好的，目前国内一二线的品牌已经开始使用应用蓝宝石的产品了，对于企业来说，是产品应用市场空间在打开。”郑利瑶说。
但是，蓝宝石行业的风险也不容小觑，因为就目前蓝宝石的价格来讲，已经非常低，基本接近其成本线了。据郑利瑶介绍，蓝宝石目前主要应用在于LED衬底业务，因为在前些年蓝宝石没有成为手机等应用材料，所以其价格降得很厉害，目前蓝宝石企业的利润普遍不高，这也是近几期上市公司收购的蓝宝石企业经营状况都不是很好的主要原因。
此外，即使蓝宝石在移动终端打开市场，其产品价格也不一定就会回升。“在苹果平板电脑等移动终端开始配备蓝宝石屏幕后，蓝宝石的价格是否回升具体还要看到时候的供需量。由于目前上市公司开始重新关注蓝宝石行业，很多企业已经完成了相关的布局，所以届时蓝宝石在手机端包括在智能穿戴端等方面都会出现激烈的竞争，肯定会出现价格战的竞争阶段，然后再重新洗牌。”郑利瑶表示。有资料显示，今年以来已经有西南药业、水晶光电等10家上市公司斥资百余亿元押宝蓝宝石项目。据不完全统计，上述企业公布的蓝宝石产业投资收购项目共涉资112.71亿元，这也表明今后蓝宝石行业的竞争将更加激烈。
上市三年败完募投资金
需要注意的是，公司在昨日还发布了一份借款公告，打算向自己的控股股东借款1.8亿元补充流动资金，借款年利率为6%，但是此前，公司还在用剩余募集资金投资银行理财产品，并打算把募集资金也用于补充流动资金。有投资者认为，公司此次急于补充流动资金可能和公司打算收购广东赛翡有关，因为公司一直以来都不缺流动资金，不然也不会用2000万元去投资理财产品。
资料显示，公司于2010年4月登陆深交所，上市时本打算募集1.87亿元用于公司技术中心项目及新增营销网点、物流中心项目的建设。但是公司当年实际募集资金3.89亿元，超募了2.01亿元。不过，目前来看，公司已经花掉了3亿多元募集资金，募集资金总共剩下3700多万元，其中募集资金账户余额剩下1713万元，还有2000万元买了银行的理财产品。
原本只需要1.87亿元的募投项目，公司募集到了多余一倍的钱，按常理，这些钱在投入到募投项目之后，提高公司业绩的同时，还会有很多钱用于补充公司流动资金。但是，从公司半年报业绩来看，公司经营活动产生的现金流净额较去年同期却减少了806.22%，半年内经营活动现金流出非常多。北京商报记者再次查看了公司2011-2013年的业绩，公司从2011到2013年，营业收入和净利润都连续下滑，其中营业收入在连续报告期内总共下滑了26.28%，净利润总共下滑了60.64%，很明显，上市时募集的3.89亿元资金并没有提高公司业绩。
为什么超募了一倍的资金，公司经营业绩却还逐年下滑?笔者发现，其实上市公司只是把小部分的募集资金花在了募投项目上，拟募投1.87亿元的项目，公司只是在前期投入了6617万元，之后由于业绩不理想，在2012年9月募投项目就被终止了，剩余大量的募集资金，公司用1.11亿元购置了办公场所，3700万元用于偿还银行贷款，并把剩下的钱用来做了其他的投资。公司2010年账户上的货币资金是3.26亿元，到今年上半年末，公司账户货币资金只剩下1.03亿元，而购买广东赛翡10%股权要花2.8亿元，显然公司的钱是不够了。
