红塔证券
2013年我国LED产值达到2576亿元，预计2014、2015年将分别同比增长40%、25%，产值分别达到3606、4500亿元，其中LED通用照明产值将达到1154、1800亿元，同比增长66%、56%，LED通用照明成为支撑LED行业增长的核心要素，2014、2015年对LED行业整体产值的增长贡献将分别达到44%和72%。而支撑LED照明快速增长的主要动力来自节能环保大背景下的政策支持、技术进步等带来的成本下降以及出口的高速增长。
兼并重组是LED行业一大亮点：LED行业企业数量众多，竞争较为激烈，近年来行业整合并购持续发酵。通过分析2013-2014年以来的典型并购事件。我们发现LED行业并购类型以横向并购为主，企业并购的主要目的是通过并购能够优势互补、在某些方面具有较强竞争力的企业，做大做强主营业务，从而扩大市场份额。我们认为LED行业的整合并购将继续进行，LED行业里的每个上市企业未来都存在并购其他非上市公司的可能。尤其是那些原有业务持续下滑，试图向LED行业转型的公司，更有可能通过并购实现LED业务跨越式发展。
行业当前估值较高，但不乏长期投资机会：伴随着行业业绩的持续好转，LED版块累计涨幅巨大。我们认为行业当前48倍PE处于较高水平。但行业内个股市值目前普遍较小，总市值低于50亿元的有50%以上，流通市值低于30亿元的有70%。考虑到行业的高成长性，从长期投资的角度来看，LED依然是不错的选择。看好业绩有望反转的小市值股实益达(002137,股吧);相对低估值绩优龙头股三安光电(600703,股吧);盈利能力强且现金流稳定的LED光电检测设备龙头远方光电(300306,股吧)。
