一、LED介绍
1.1.LED技术简介
LED是LightEmittingDiode(发光二极管)的缩写，是一种化合物半导体固体发光器件。它是利用固体半导体芯片作为发光材料，当两端加上正向电压，半导体中的载流子发生复合引发光子发射而产生光。LED可以直接发出红、黄、蓝、绿、青、橙、紫、白色的光，因而可以用来制成发光二极管。
LED优势：电光转化效率高、绿色环保、寿命长、工作电压低、反复开关无损寿命、体积小、发热少、亮度高、坚固耐用、易于调光、色彩多样、光束集中稳定、启动无延时。
LED劣势：起始成本高、显色性差、大功率LED效率低、恒流驱动(需专用驱动电路)。
1.2.LED应用广泛
LED被称为第四代光源，具有节能、环保、安全、寿命长、低功耗、低热、高亮度、防水、微型、防震、易调光、光束集中、维护简便等特点，可以广泛应用于各种指示、显示、装饰、背光源、普通照明等领域。
二、LED照明行业市场空间
2.1.LED在照明领域的市场空间广阔，将成为推动行业发展的新驱动力
LED产业链包括上游的MOCVD设备制造、原材料，中游的芯片制造和封装，以及下游的LED应用产业。根据产业微笑曲线的相关原理，微笑曲线的两端是附加值最高的部分。在LED产业中，微笑的左端是位于产业链附加值制高点的MOCVD设备制造产业，而微笑曲线的右端就是拥有品牌和渠道，即拥有客户资源的LED应用行业。
图表1 微笑曲线图
LED是属于典型的下游推动上游发展的行业，下游的应用创新驱动整个产业链的蓬勃发展。在过去黄金10年的发展中，景观亮化、LCD背光、室外照明、户外大屏显示等应用在不同的时间段成为行业快速发展的驱动力。就目前而言，景观亮化、LCD背光、户外大屏显示等LED应用市场已经发展成熟。LED行业需要新的应用来推动整个行业新一轮的发展。
图表2 过去十年驱动LED行业快速发展的动力
资料来源：电子网
LED在照明领域的空间广阔，将成为推动行业发展的新驱动力。麦肯锡预测，从2010年到2016年全球LED照明的市场占有率将由现今的7%增加至40%以上，到2020年，LED照明市场的收入将接近650亿欧元——在全球照明市场中占据近60%的份额。目前，中国仅半导体照明产品市场的规模达200多亿元，两三年内将会升到500亿—600亿元的规模。
2.2.LED照明全面爆发，加速市场渗透
据LEDinside最新发布的《2015全球LED照明市场趋势报告》显示，2015年全球照明市场规模将达到821亿美金。其中，LED照明市场规模将达257亿美金，市场渗透率为31%。
图表3 LED照明渗透率稳步提升
资料来源：LEDinside
根据行业调研机构CSAResearch出具的《2014年中国半导体照明产业数据及发展概况显示》，2014年我国通用照明产值约1171亿元，增长率约68%，占应用市场的比重也由2013年的34%，增加到2014年的41%。LED照明产品国内市场份额(LED照明产品国内销售数量/照明产品国内总销售数量)达到16.4%，比2013年的8.9%上升约7个百分点。其中商业照明井喷式增长，公共照明增长迅速，家居照明开始启动。
图表4 我国LED照明产品国内市场份额(国内销量)
数据来源：CSAResearch
以应用领域来划分，LED照明可以细分为市政交通照明、建筑景观照明、商用照明及民用照明。出于绿色环保、节能增效等考虑，政府部门大力推动市政交通照明采用LED照明产品，这使得市政道路交通领域成为LED照明最早进入并进行规模化应用的领域。2009年，中国科技部启动“十城万盏”工程。自此，我国LED路灯市场渗透率在不断提升。据行业调研机构CSAResearch初步测算，2015年我国LED路灯市场规模约在230亿元，届时我国LED道路照明产品的整体市场渗透率将超过45%。
图表5 我国LED道路交通照明规模及渗透率
资料来源：LEDinside
目前，LED市政交通照明在一些发达省份的渗透率已超过50%。近年以来，随着反腐力度的加大，由政府部门主导的道路交通照明有所减少。因此，各照明厂商纷纷开始抢占商用照明、民用照明市场。随着价格的下降、渠道的完善以及消费者认知度的提高，未来3~5年商用、民用照明渗透率将快速提升，成为拉动LED照明市场持续高增长的主要动力。
资料来源：LEDinside
三、五大因素拓宽国内LED照明行业市场
3.1.成本和价格持续下降，LED照明迎来拐点
在技术提升等一系列因素的影响下，近几年LED照明产品的价格持续下降。2014年，全球LED照明产品呈现持续降价趋势。根据LEDinside数据，2014年9月份，全球取代40W和60W白炽灯的LED光源均价分别为14.10美元和18.20美元，同比分别下降12.96%和14.95%，降价幅度相较过去两年明显收窄。
图表8 11-14年全球LED价格走势(美元，%)
资料来源：LEDinside
2014年，国内LED照明产品的价格已降至市场可接受的拐点，实体渠道与网络价差进一步缩小。根据行业调研机构CSAResearch出具的《2014年中国半导体照明产业数据及发展概况》，截至2014年12月，LED球泡灯价格较去年同期下降30%左右，降幅有所收窄。
图表9 2014年淘宝LED球泡灯价格走势
数据来源：CSAResearch
在价格持续下降的同时，LED照明产品的成本也在下降。受益于光效提升，使得同样照明强度下，LED芯片成本得以控制。2014年，Cree再一次震撼了LED照明行业，单一白光大功率LED器件光效突破300大关，在室温条件下以350mA驱动，色温5150K情况下，光效达到了303lm/w。在产业链中下游环节中，LED封装引入COB等新技术以及散热性能更佳的封装材料，进一步提高了封装器件的发光效率，LED光源和灯具设计趋向一体化，设计水平优于传统光源，也为最终产品的成本控制做出贡献。
随着光效提升和价格下降，LED通用照明产品在性价比方面已经明显优于节能灯产品。考虑到节能效果，LED产品在2-3年即可收回高于节能灯的成本部分，其高达2万小时的寿命也使照明光源更换成本大幅下降。
3.2.电商渠道得到拓宽，国内市场全面渗透
据行业调研机构CSAResearch发布的《2014年中国半导体照明产业数据及发展概况》显示，2014年，LED产品各大厂商加速渠道下沉，在国内市场开始全面渗透，市场呈现出前高后低、渠道加速下沉、电商发展迅猛、二三线市场加速启动、市场逐级爆发等特点。2014年LED照明产品实体渠道经销商全年增速仍保持在25%以上。上半年，二线市场爆发明显，销售额整体增长超过30%。三季度以来三线和四线市场的爆发成为下半年的亮点，其销售额也较去年同期增长了26%左右。渠道方面，电商的加入丰富了LED照明产品的可获得性。据行业调研机构CSAResearch发布的《LED照明市场及渠道报告》显示，LED照明产品网上销售规模的增长较实体渠道更快。2014年前8个月淘宝的LED照明器具的成交额大约为32亿左右。其中LED光源约为2.3亿元，同比增长126%，占总体光源产品比重为88.9%。而灯具方面，以LED作为光源的灯具占比平均达到45%左右，较2013年8月的21.05%提高了一倍多。预计2015年LED照明产品在电商渠道的销售额仍将保持快速增长态势。值得一提的是，新兴LED照明品牌由于没有和传统实体渠道的利益纠纷和定价问题，开辟电商渠道更加迅速。
3.3.智能照明热度一再提升，前景可期
智能照明热度一再提升，前景可期。移动互联(3449.72,36.550,1.07%)网、智能设备的兴起在照明领域掀起了一场智慧风暴，有助于在高端民照市场形成突破。未来，用户可通过移动终端控制家居照明环境，自定义场景应用，实现对照明设备的智能化控制。通过2014年台湾国际照明展、法兰克福照明展和广州照明展等，我们都可以看到智能照明已经成为产业关注焦点，越来越多企业在照明解决方案中，纳入智慧照明应用及控制系统以维持市场竞争优势。在物联网迅猛发展的背景下，智能照明已经到达了爆发的临界点。
各国际大型品牌，如飞利浦Hue灯泡用智能手机、平板电脑或电脑便轻松实现各种光的调节;三星也推出了他们新研发的3款智能SmartBulb灯具;HavellsSylvania是2014年法兰克福照明设计大奖的大赢家，其获奖产品利用分布式网络和灯具内置红外传感器，实施各灯之间的无线联通。
国内企业也纷纷进军智能照明领域，推出可调光色的LED灯具。据行业调研机构CSAResearch发布的初步测算，每年我国智能照明产品的需求超过1000万盏;此外，我国现在已有“智慧城市”试点193个，未来结合智慧城市的建设和智能家居概念的深入人心，智能照明前景可期。智慧照明将由高端家居照明市场率先渗透，从而提高整体民用LED照明渗透率。
?如今LED照明产品厂商正向系统服务提供商转变，通过照明系统的智能化系统集成，进一步提高照明能效，节约能源。智能照明需要额外的控制模块及app，提升了厂家市场空间。智能照明为LED企业提供了很好的移动互联入口，将促使传统的照明企业加大与移动互联公司合作，照明将成为未来大物联网不可或缺的一部分;而物联网、智能家居等的发展也将给LED智能照明更大的发挥和创新空间。智能照明将是未来LED企业摆脱低级价格竞争困境的良好机会，前景可期。
3.4.出口增势迅猛，新兴市场异军突起
据行业调研机构CSAResearch发布的《2014年中国半导体照明产业数据及发展概况》显示，2014年1-11月我国LED照明产品出口总额近79亿美元，同比增长104.52%，是2011年出口额(16亿美元)的5倍左右。前十大出口国和地区分别为美国、俄罗斯、中国香港、日本、德国、英国、西班牙、荷兰、澳大利亚、意大利，但出口市场结构呈现较大变化，欧、美市场仍保持高速增长，但市场份额有所减少。而金砖国家、中东地区和东南亚等新兴市场异军突起。
图表10 2014年我国LED照明产品出口市场结构
数据来源：中国海关，CSAResearch整理
这是因为：一、中国厂商现阶段主要涉足中低端LED产品，以性价比取胜。而欧美国家市场对高端LED产品需求较大，在低端LED产品领域则长期低价，利润不高。因此欧美国家市场长时间以来由几家LED国际品牌把持着，中国厂商以较低利润率的代工形式为主参与欧美市场。而新兴市场国家则因为对中低端产品需求较大，市场进入门栏不高，市场竞争较低的因素吸引着中国厂商的进入。
二、新兴市场的政策层面，由于其本身LED产业发展不成熟，需求增长快，当地市场供给无法满足当地需求，因此政府层面对于外国相关产品的进入采取开放欢迎的态度。
三、国内LED照明企业具有自身的制造优势和成本优势，在其新兴市场分享行业高成长机遇。如下图表11，选取国内外不同品牉相同规格LED灯泡对价格进行比较：以球泡E273w灯为例，国外品牌选取了国际LED大厂飞利浦和欧司朗，国品牌选取了雷士照明，阳光照明(10.74,-0.210,-1.92%)和佛山照明(13.15,-0.280,-2.08%)。由于阳光照明长期为飞利浦代工，佛山照明长期为欧司朗代工。因此认为比较对象之间具有相似的质量品质。比较结果是国内LED品牌在性价比上高于国外品牌，飞利浦该规格LED灯泡高达17元，而为该厂代工的阳光照明LED灯仅为6元。欧司朗该规格灯泡高达19元，而为该厂代工的佛山照明仅为8元，相较之下，国产LED品牌价格仅为国际大牉的1/2到1/3左右，具有明显的性价比优势。
图表11 国内LED照明品牌价格较国外品牌更实惠
资料来源：京东商城
3.5.政策机遇：“禁白令”席卷全球
目前，出于绿色环保，节能减排的考虑，多数国家开始禁止低效率技术，并加速立法推动节能产品使用，这将有利地促进节能产品(如：LED照明))的普及。如美国政府从2014年1月1日起正式宣布，在美国境内全面禁止生产和进口白炽灯。日本政府开始推行“生态点数”计划，以及建立和执行绿色采购法，电器用品安全法等。在这些政策之中，包括对于照明设施的节能鼓励政策。2011年11月4日，中国国家发改委印发《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》等。
发达国家和地区如日本、欧盟等已于12年完成白炽灯的禁用，美国于2014年完成白炽灯禁用。各新兴国家，以金砖四国(中国、印度、俄罗斯、巴西)为例，白炽灯的禁用政策均已经启动，预计在2017年前，将完成所有白炽灯的禁用。“禁白令”将极大推动LED照明的渗透率的大幅提高。
因此，随着总体成本的不断下降，渠道的逐步完善，智慧照明等人性化应用涌现，出口市场的扩大以及“禁白令”的强势推动，我国未来商照、民照等室内照明市场会快速启动，从而维持整体LED照明市场的高速增长。
四、主要厂家介绍
4.1.阳光照明
阳光照明是老牌照明厂商。2000年7月，“阳光照明”A股在上海证券交易所挂牌上市，成为国内照明行业首家民营高科技上市企业。其产品线已经涵盖到以LED为主的商照照明、家居照明、办公照明、户外照明五大类别。
2011年5月获得中国质量认证中心颁发的首批LED产品节能认证证书;2012年中标国家半导体照明产品财政补贴推广项目;中标马尔代夫共和国水资源和能源部2000多万元LED子项目;公司增发A股5560万股，募集资金9亿多元用于LED研发和生产;2013年绍兴嘉绍大桥，上海金虹桥项目，广州新农村路灯改造项目，哈尔滨地铁，广西钟山县城区路灯改造项目等一大批大型LED照明工程项目顺利完工，获得首批CQC视觉作业台灯认证和T5双端荧光灯环保认证。
公司传统是以代工产品为主，但从公司2014的营收变化来看，公司目前在大力发展自有品牌。从2012年公司开始发展自有品牌至今，预计2015年和2016年占比分别达到19%和24%，对应增长率为59%和28%。
4.2.勤上光电(17.44,0.200,1.16%)
勤上光电是半导体照明行业中第一家及唯一一家以LED照明灯具为主营业务的上市公司，清华大学半导体照明领域独家战略合作伙伴，中国半导体照明技术标准工作组成员，国家高新技术企业，广东省LED产业联盟主席单位，企业集大功率LED路灯、隧道灯等户外市政照明及室内半导体照明系列产品的研发、生产、销售为一体，目前已成为全球最大规模半导体照明产品研发及生产基地。
4.3.佛山照明
佛山照明是全国电光源行业大型骨干企业，国务院批准机电产品出口基地，享有自营出口业务经营权。自一九九零年以来，公司连续被评为全国经济效益最佳的500家大中型工业企业中，全国电器及机械制造业第一名。佛山照明以生产制造各种电光源产品为核心，主要分为民用灯、机动车灯、气体放电灯三大系列，40%的产品出口到欧美、东南亚等20多个国家和地区。2013年下半年开始全面发力LED照明，首先从LED内销业务切入，定位于国内自有渠道的替换市场。2013Q4公司自有渠道领域的LED需求旺盛，库存消化明显。以LED球泡灯为例，2013Q3公司新闻披露的每月总产量为500万支，而销量方面，仅超炫系列一款，月销量就超过250万支。
4.4.洲明科技(0.00,0.000,0.00%)
洲明科技是一家全球领先的LED应用产品及系统解决方案专业供应商，主营LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明两大业务。公司成立于2004年，是首批国家级高新技术企业，2011年公司成功上市，成为中国A股第一批上市的LED应用企业。作为集LED产品研发、制造、销售及服务于一体的高新技术民营企业，公司本着“显示光彩世界，照明幸福生活”的美好愿景，专注致力于为客户提供高质量、高性能的LED应用产品及服务。
洲明科技的LED照明享誉国内外，其LED路灯获中国专利优秀奖，在广深高速(9.34,0.280,3.09%)、长白山(20.40,0.610,3.08%)高速、川藏高速等著名项目中独占鳌头，在多个海外市场也占据显著市场份额：奥地利占90%以上，澳洲、荷兰等占50%以上，俄罗斯、伊朗、南非等占30%以上。LED照明经典应用案例如广深高速路灯改造、美国弗罗里达州路灯工程、墨西哥路灯工程、西班牙路灯工程、印度尼西亚Katolec厂项目、107国道路灯改造、深圳市民中心路灯改造、云南隧道灯项目等，以及常州小商品批发城的LED室内灯光定位项目等。
4.5.万润科技(19.10,-0.430,-2.20%)
万润科技是国内领先的集研发、设计、生产和销售为一体的中、高端LED光源器件封装和LED应用照明产品提供商，为客户提供高品质LED光源器件和LED应用照明产品的“一体化”解决方案。公司的主要产品为LED光源器件和LED应用照明产品，其中LED光源器件分为直插式LED和贴片式LED产品。LED应用照明产品分为通用照明和景观照明产品。
万润科技是深圳市高新技术产业协会、深圳市LED产业联合会副会长单位、“深圳市高新技术企业”、“国家级高新技术企业”、“深圳市成长型中小工业企业500强”企业;被国家发改委、工信部列入"电子信息产业振兴和技术改造项目2010年中央预算内投资计划"单位;是“深圳功率型LED封装及照明工程技术研究开发中心”承建单位;是国家科技部"十二五"科技支撑计划半导体照明产业技术创新战略联盟成员单位，参与2011年国家科技支撑计划项目课题研究。
