木林森2015年财报分析：市场混乱导致利润下滑 资本扩张彰显实力

　　2月29日，木林森股份有限公司正式发布2015年年度业绩报告，其2015年1-12月实现营业收入38.82亿元，同比下降3.00%；实现利润总额3.01亿元，同比下滑41.79%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比下滑41.09%。

 

　　对于2015年业绩出现下滑原因，木林森表示主要是受到以下四方面的影响。

 

　　1、随着木林森照明加大对照明产品的投入力度，照明产品的营销费用持续增长，侵蚀了公司的部分利润。同时，公司决定将小榄的照明产线搬迁至新余的生产基地，搬迁过程中，项目产能无法完全释放，同时受搬迁的影响拉低了产品尤其是照明产品的利润。

 

　　2、2015年，受全球经济及市场竞争较为激烈的影响，LED产业链价格普遍下滑30%-50%，国际企业产品价格亦有超过20%的下滑。木林森照明为保持市场占有率、维护主要客户和经销商的稳定，不得不跟随市场降低价格，导致公司的利润下滑。

 

　　3、加大了研发投入。2015年，木林森照明的研发投入为151,144,364.54元，较上年增长了21.95%。报告期内，木林森照明已取得授权专利234项，其中发明专利12项，实用新型专利152项，外观专利70项。同时，公司的多项研究正在小批量试产中，如“直插四角全彩LED”、“阻燃透明聚碳酸酯”、“焊铜锡膏”等。

 

　　4、采购成本较销售价格有一定滞后性，2015年下半年市场价格巨幅下降，而产品成本仍是上一季度的存货，造成"老成本、新价格"，待上一季度成本耗尽，市场价格趋稳后，公司的毛利率及利润将逐步回归正常水平。

 

　　2015年，对于多数LED企业来说是相当难熬的一年。在受全球经济景气度偏低影响，中国LED照明需求乏力，除此之外，LED价格战造成LED产品价格严重下滑。在需求放缓及LED价格战双重影响，大量的中小LED企业退出，一些破产企业纷纷低价抛售库存，对市场造成冲击，并形成恶性循环。在此情况之下，木林森的业绩下滑也不足为奇。根据木林森2015年业绩对其经营状况及未来发展进行分析。

 

　　2015年，LED行业继续保持着高速增长的姿态前进，并且在快速发展的同时逐渐走向成熟化和标准化。但LED行业的并购潮、倒闭潮也正在不断火热上演，行业竞争异常激烈。LED企业的竞争力取决于企业研发实力、产品性能、品牌知名度以及企业自身运营水平等诸多因素。因此，技术研发及产品创新能力较强、工艺水平领先、规模化效应显着、成本控制能力突出、产品品质稳定及行业知名度高的企业，将拥有较强的行业竞争力。

 

　　木林森作为LED封装行业的龙头企业，规模化效应越来越明显，规模化效应使得公司产品成本优势更加明显，同时加大对照明应用领域的延伸力度，产业链的延伸、完善进一步提升了公司产品成本优势，使得公司产品更具竞争力，为提升公司市场份额奠定了坚实基础。

 

　　目前，木林森照明的主要产品有SMD LED、Lamp LED、LED应用（包括照明产品及其他）三大类。但是当前其主要利润来源于LED封装产品。未来，随着加大对LED照明产品的投入产出，LED应用照明将逐渐成为公司新的利润增长点。随着公司产品线的不断完善及产业链的适度延伸，公司的核心竞争力将不断强化。

 

　　未来LED终端应用产品主要成长驱动力来自于普通家居照明中的LED球泡灯、灯管等替代性产品，目前，LED照明应用产品相较于荧光灯等照明产品价格还是较贵，未来市场需求不断扩大、普及率不断提升的驱动因素来源于照明应用产品价格的逐步走低以致老百姓可接受范围。出于上述因素考虑，LED行业整个产业链自下游应用、中游封装及上游外延芯片等厂商势必会以自身产品价格与成本为主要考量目标，通过不断技术创新，以获得较好的成本优势，从而达到巩固自身市场优势、不断提升市场份额。

 

 

　　自2015年2月份在深交所上市以来，木林森股份有限公司一直被行业内外紧密关注。通过产能的扩张、业务的开展、渠道的深拓。据了解，木林森股份优势在于大规模生产管理，且拥有强大的性价比优势和持续的、有阵势的营销攻势，其产能与销售规模已经跻身于世界封装十强之内。除了封装领域，木林森也跨进了LED照明成品的制造与销售之中。

 

　　2015年上半年，以“上大路·新征程”为主题的木林森照明地区核心经销商大会暨新品发布会走进全国各地。同时，木林森照明主推“千城万店”计划，对经销商专卖店和专卖区的建设给予大力支持，全力培养百万级的“金色伙伴计划”，以进一步把渠道做强、做透。

 

　　2015年下半年，木林森照明以“征途·2015·冲刺”为主题的地区核心经销商会议、“抢滩百城千店”森之战第二季峰会、“好灯亮遍千家店”核心经销商峰会暨新品发布会等纷纷“引爆”全国各地市场。截止2015年12月31日，木林森照明的全国核心经销商数量已达1777家，分销商达23000余家，专卖店及专卖区已达880家。

 

　　除此之外，2015年木林森照明还加快了对海外市场的开拓步伐，相继参展美国LFI照明展、印度孟买国际LED照明展、俄罗斯国际照明及照明技术展览会、泰国（曼谷）国际LED展、澳大利亚国际照明展览会、土耳其伊斯坦布尔国际照明展览会等海外展会。

 

 

　　5月20日，木林森股份发布公告称，公司于2015年5月19日召开第二届董事会第十三次会议，审议通过了《关于投资设立子公司的议案》，公司分别出资100万元、1000万元、1000万元在广西设立全资子公司“广西源木林森照明电器有限公司”、在甘肃省与自然人王丽娟合资设立控股子公司“甘肃木林森照明有限公司'、在吉林省与自然人秦玉杰合资设立控股子公司"吉林木林森照明有限公司"。

 

　　据了解，木林森此次投资设立上述子公司主要为了拓展公司照明产品市场，拓宽相关产品销售渠道，提升公司LED产品的市场占有率及知名度，进一步增强公司在国内市场的综合竞争力和盈利能力，提高公司整体业绩和盈利水平。

 

 

　　7月1日，木林森公告，为拓展公司照明产品市场，拓宽相关产品销售渠道，提升公司LED产品的国内外市场占有率及知名度，进一步增强公司在国内外市场的综合竞争力和盈利能力，由公司以自有资金出资1000万元在陕西设立全资子公司“陕西木林森照明有限公司”（名称最终以工商行政管理部门核定为准）、公司全资子公司木林森（香港）有限公司（以下简称“香港木林森”）拟以自有资金出资50万美元（折合人民币约310万元）在印度投资设立全资孙公司。印度全资孙公司的经营范围包括：液晶显示器、显示屏、电子产品、LED发光系列产品及照明产品的研发、销售。

 

　　木林森表示，设立上述全资子公司和全资孙公司有利于扩大公司经营规模，完善公司销售渠道及销售网络，提升公司LED产品的国内外市场占有率及知名度，为公司培养新的利润增长区域，进一步增强公司在国内外市场的综合竞争力和盈利能力。

 

 

　　8月，木林森拟募集资金净额不超过23.16亿元，投资于小榄SMDLED封装扩产项目、吉安SMDLED封装一期建设项目、新余LED应用照明一期建设项目。其中，小榄项目占6.16亿元，吉安项目占9.43亿元，另7.57亿元则投入新余项目。

 

　　木林森表示，上述募投项目的实施，将进一步在巩固公司LED封装业务的领先地位，加快公司在下游LED应用照明领域的延伸，完善公司LED产业链的布局，进一步强化核心竞争力。

 

 

　　12月12日，木林森股份发表公告称，公司于2015年12月11日召开第二届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于对香港全资子公司增资的议案》。为增强公司全资子公司木林森有限公司的资本实力，公司决定以自有资金4700万美元，以分批方式对其进行增资，增资完成后，木林森有限注册资本将由目前的30万美元增加至5000万美元，公司持有其100%的股权。

 

　　此次对全资子公司木林森有限公司增资旨在通过提升木林森有限公司的资本实力增强其自身运营能力及经营资质，推进其更好地开展业务，同时有利于进一步优化木林森有限公司的资本结构，促进其健康快速发展，符合公司发展战略，符合全体股东及公司的利益。

 

 

　　9月10日，木林森发布公告称，木林森股份有限公司拟以自有资金人民币1.8亿元投资参股开发晶照明(厦门)有限公司，通过增资扩股获取开发晶10.91%的股权，其中人民币9474.2862万元作为对开发晶注册资本的增资，人民币8525.7138万元作为开发晶资本公积金。本次与公司同时投资参股的还有LarganBrightHoldingCo.，Ltd，其以等值于人民币2000万元的美元对开发晶进行增资，其中人民币1052.6985万元作为开发晶注册资本的增资，人民币947.3015万元作为开发晶资本公积金。

 

　　据了解，开发晶成立于2011年4月，由中国电子核心成员企业深科技持44%股权、晶元光电(占40%股权)、亿冠晶(占9%股权)和CountryLighting合资建成。开发晶定位为“LED整体解决方案提供商”，业务范围涵盖LED外延片、芯片、封装模组、照明应用等所有产业链环节，具有快速响应、整体供应链成本低的优势。

 

 

　　11月7日，木林森股份发布了《第二届董事会第二十一次会议决议公告》，审议并通过了《同意并授权董事长代表公司参与竞购OSRAMLichtAG(欧司朗)部分照明业务资产的议案》。公告称，为增强企业竞争力，优化整合行业资源，董事会同意公司参与竞购OSRAMLichtAG(欧司朗)部分照明业务资产，并授权孙清焕董事长代表公司洽谈收购事宜及签署相关文件。

 

　　木林森虽然近几年才切入LED照明领域，但擅长取得产品性价平衡，同时亦能控制成本，目前在中国LED照明市场已经具有一定的规模与品牌知名度。但想要跨足海外市场，则需要藉助于收购方式来快速扩充规模。而欧司朗是一个相当好的目标，特别是在国际市场上，欧司朗在欧洲的照明分销渠道上市占率第一，而北美则位居第二名。是全球第二大的照明厂商。林纪良解释，海外的照明市场当中，本土品牌的市占通常较高，他国厂商较难打入，若木林森与欧司朗谈成合作，将有更完整的供应链整合，使双方市场扩及海外。