汽车电子板块业绩占“大头”
资料显示，华阳集团主要通过控股子公司从事汽车电子、精密电子部件、精密压铸以及LED照明等业务，主要产品分为汽车电子产品、精密电子部件产品、精密压铸产品以及LED照明产品等。
2014年至2016年间，华阳集团的营业收入分别为455，877．34万元、414，488．90万元、424，689．90万元，归属于母公司所有者的净利润分别为24，268．71万元、18，101．30万元、32，039．64万元。
2014年、2015 年和 2016 年，华阳集团汽车电子板块收入占主营业务收入的比例分别为56．45％、58．64％和 63．99％；汽车电子板块毛利占主营业务毛利的比例分别为74．70％、75．64％和 78．00％。华阳集团汽车电子板块的业务规模及占比呈现持续上升的趋势，并且存在依赖企业行业的风险。
LED照明占比仅“一位数”
华阳集团LED照明板块的产品主要包括LED封装、LED灯具和大功率LED电源等。尽管同样作为华阳集团主营业务之一，但华阳集团LED照明板块业务相比其它业务较小。2014年至2016年，华阳集团LED照明板块业绩占比分别为4．50％、5．98％和5．25％。
2016年，华阳集团LED照明营业收入为22，139．09万元，其中，LED封装业绩5588．63万元，LED灯具业绩11，920．44万元，LED其它业绩4630．02万元。对于LED照明板块业绩，华阳集团表示，公司根据市场情况，主动调整市场策略和产品定位，造成 LED 照明板块主营业务收入在报告期内产生了一定的波动。
2016年度、2015年度和2014年度，华阳集团LED照明板块实现毛利3793．17万元、3929．54万元和 3527．03万元；毛利率分别为17．13％、15．96％和 17．27％。该板块2015年整体毛利率有所降低，主要是因为2015年灯具的毛利率从 19．34％下降到14．96％，具体原因为球泡类灯具产品的行业价格急速下降，华阳集团同类产品价格与行业价格同步下降而成本未能及时同步下降。
其中，华阳集团2016年封装的毛利较2015年下降297．26万元，主要是因为该类产品的毛利率同比下降了5．13％。2016年灯具的毛利较2015年增加271．02万元，主要是该类产品的毛利率同比增长了4．23％。
灯具增长因“傍上”飞利浦？
华阳集团招股书显示，2015年灯具的毛利较2014年增长673．21万元，主要是因为2015年发行人与飞利浦建立客户关系并开始向其供货，随着合作深入，该等客户持续增加向本公司采购的灯型，该类产品的销售收入同比增加6536．34万元；同时，其毛利率同比下降4．38％，部分抵消了收入增长的幅度。
笔者查阅华阳集团招股书发现，2015年开始，飞利浦成为华阳集团LED照明板块的前十大客户，且一跃成为远超其它大客户的第一大客户。2015年，飞利浦为华阳集团LED照明板块带来了营业收入61，024，686．81元，在华阳集团LED照明板块中占比24．79％，该占比高出第二大客户占比17．20％的7．59个百分点。2016年，飞利浦为华阳集团LED照明业务贡献的业绩进一步提升，达到68，863，117．58元，占比高达31．10％。
华阳集团表示，近三年，LED照明板块前十名客户销售占比增加的为飞利浦，主要原因是华阳集团2015年与飞利浦建立客户关系并开始向其供货，随着合作深入，该等客户持续增加向本公司采购的灯型。
