45家LED企业中，发布业绩预告共36家，中报业绩预告同比大幅增长28家，占62%。中报业绩同比增幅至少超过50%的共18家， 1家同比扭亏并大幅盈利。LED企业大面积预喜，显现LED产业上下游供需两旺，业绩持续释放。预计2017年下半年LED行业供不应求持续，景气度向好无疑。
我们持续密切跟踪LED产业链，通过LED封装厂和下游LED照明出口数据验证，LED下游需求持续旺盛。特别是由于以欧洲和美国为代表的海外市场LED渗透率较低，当前仅20%，随着LED灯具产品价格下降，以及海外政策支持，目前中国LED产品正在快速打入海外市场。以4月为例，中国LED照明出口同比增长45%，单月达到18亿美金，创近年来新高。而同时LED智慧照明、LED灯丝灯等新产品的应用也正在拉动新一轮的需求周期。据测算当前国内LED行业增速将超过20%。
落后产能出清，行业壁垒增厚，成为未来2-3年LED慢牛主旋律。
在经历了2015-2016上半年的行业洗牌，基于2010-2011年的MOCVD机正在逐步淘汰，机型数量占全部数量约1/3，预计未来2-3年每年淘汰量占目前总产能的5%~10%，约500万-1000万片，而这些份额将逐步被龙头企业笑纳，也是产业规律的必然。而目前虽然有部分LED芯片中小企业，开始高调宣布扩产。但真若大幅扩产势必大量消耗资本，而同时政府补贴退潮且市场资金面收紧，融资困难并且利率上行，中小LED企业原本没有芯片定价权，而毛利率及净利率较低，此时大幅融资扩产，势必会侵蚀现金流及利润，而若引起大企业降价排挤，则更加危险，因此中小芯片厂商的扩产会更加谨慎行事，以需定产，行业总体慢牛仍将继续保持。
中国LED企业缔造全球龙头，将优先受益于产业高景气，行业评级“超配”。
我们坚定看好LED芯片行业三巨头:三安光电、华灿光电、澳洋顺昌。LED封装巨头:木林森。在LED行业持续向好且集中度不断提升的趋势中，龙头将持续优先受益。
