先增资再卖资产
资料显示，佛山照明为照明行业首家上市公司，成立于1958年，总部位于佛山禅城，主要生产和经营各种电光源产品及配套灯具，目前已形成照明、电工、汽车照明三大业务板块。
11月9日，佛山照明公告称，将公司所持有的位于佛山市禅城区汾江北路、工业大道北侧的土地使用权及地上建筑物(含土地面积共6.05万平方米，地上建筑物共47项，建筑面积共5.22万平方米)等资产增资注入灯光器材后，再将灯光器材51%的股权通过公开挂牌的方式对外转让。
据悉，灯光器材成立于2013年，经营范围为电光源产品、灯具配件、电器插座等。2020年及今年1-9月，灯光器材未经审核的营业收入6103.71万元、2014.02万元，净利润为202.89万元、10.21万元。截至2020年年底及2021年9月30日，佛山照明的资产总额为6490.64 万元和2116.06 万元，净资产分别为5793.93万元和1939.61万元。针对以上交易，佛山照明表示，此举为了盘活公司资产，提高资产使用效益，为公司主营业务发展提供资金支持。
业内人士分析认为，“从灯光器材本身的经营来看，公司营收及利润情况均不理想，资产规模也相对较小，转让股权的交易对价自然不会很高，但通过注入土地使用权、地上建筑物增资后，灯光器材的估值有望得到提升，此举能为佛山照明带来可观的投资收益”。
初步计算，增资后灯光器材的估值将达3.82亿元，预计出售灯光器材51%的股权或将为佛山照明带来净利润2.86亿元。
“继中期归母净利润出现下滑后，进入三季度佛山照明的业绩仍无起色，如果四季度业绩尚未好转，或将影响整个2021年的利润表。而转让灯光器材的部分股权在某种程度上能增加佛山照明报表的可看性。”，业内人士告诉中国网财经记者。
不过，佛山照明上述 “先现金增资，再转让部分股权”的操作引发了深交所关注。在关注函中，深交所要求佛山照明补充说明两次交易是否为一揽子交易。佛山照明表示，根据交易安排，公司认为两次交易为一揽子交易，但是根据拟签订的《产权交易合同》的约定，在满足相关约定，且公司在按规定履行决策审批程序通过后，公司才会将南区地块范围内土地及地上建筑物以评估价一次或分次增资注入灯光器材公司。
资本动作不断
今年以来，佛山照明资本动作频频。4月，佛山照明公告称，拟使用不超过3亿元的自有资金，通过二级市场购买佛山市国星光电(11.330, -0.03, -0.26%)股份有限公司(下称“国星光电”)不超过其现有总股本5%的股份。
随后，上述交易发生变更。6月21日，佛山照明收到控股股东广晟控股集团有限公司(下称“广晟集团”)发送的意向函，广晟集团及其一致行动人筹划将其持有的国星光电21.32%的股权转让于佛山照明。重组完成后，佛山照明及全资子公司将合计持有国星光电1.33亿股，占总股本的21.48%。至此，佛山照明成为国星光电的控股股东。
同样是6月，佛山照明同意使用自有资金4.88亿元通过股权收购及增资扩股的方式并购南宁燎旺车灯股份有限公司(下称“南宁燎旺”)；8月，南宁燎旺已完成股权过户。目前，佛山照明直接持有南宁燎旺53.79%股权，南宁燎旺为公司控股子公司。
“上述资本动作与佛山照明近年来的业绩表现不无关系。由于照明行业已步入平稳发展期，行业面临严重的结构性产能过剩。尤其是在运营成本刚性上涨的背景下，佛山照明的利润空间受到一定挤压”，一位接近佛山照明的知情人士表示。2016-2020年间，佛山照明毛利率从25.20%降至19.99%，净利润率从31.88%降至8.60%。
2021年中报也显示，佛山照明的LED 照明产品、传统照明产品、电工产品在营收中的占比依次为78.40%、17.05%、2.96%，对应的毛利率为16.61%、24.96%、33.44%。简言之，佛山照明的LED 照明产品营收占比高，但毛利低；传统照明产品、电工产品毛利高，但在营收中的占比低。“随着对国星光电、南宁燎旺的资本动作陆续完成，佛山照明的产品结构有望持续优化，同时提升LED 照明产品的核心优势”，上述知情人士分析道。
资料显示，国星光电主要从事研发、生产、销售LED及LED应用产品；南宁燎旺经营范围包括机动车灯具、机动车配件、汽车电子产品研发设计等。
此外，佛山照明的投资收益也不断增加。季报显示，佛山照明1-9月取得营业收入32.47亿元，同比增长26.86%；归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比下降16.25%。需要指出的是，期内，佛山照明取得投资收益收到的现金达10.28亿元，同比增长2440.33%，仅9月出售国轩高科(62.360, -0.45, -0.72%)、光大银行(3.350, 0.01, 0.30%)股票的成交金额共计6.11亿元(未扣除税费)。
